La actividad económica recibió un impulso inesperado en el primer semestre cuando los precios de las materias primas para las exportaciones brasileñas se dispararon después de la invasión rusa de Ucrania. Sin embargo, los inversores anticipan otros problemas en el futuro.
La principal preocupación es el creciente énfasis del gobierno y la oposición en soluciones políticas rápidas para aliviar la inflación persistentemente alta, vista como una desviación de las reformas que se han retrasado mucho y que están comenzando a desestabilizar los mercados.
Según el pronóstico medio de 34 economistas encuestados del 28 de junio al 8 de julio, se espera que el producto interno bruto crezca a un ritmo lento del 1,4 % en 2022, que es incluso mejor que el escaso 0,5 % previsto en la investigación.
Pero las previsiones para 2023 se revisaron a la baja a solo el 0,8 % desde el 1,5 % anterior, lo que también refleja la perspectiva de más meses de tasas de interés altas en medio de la continua incertidumbre sobre el conflicto en Europa occidental.
“Si bien los términos de intercambio están tomando algo de aire… los fundamentos siguen siendo vulnerables, especialmente para Brasil fiscalmente”, escribieron los analistas de Allianz en su informe de perspectivas económicas de julio.
El mes pasado, el Congreso aprobó recortes de impuestos destinados a reducir el costo del combustible, un intento de combatir la inflación respaldado por el presidente Jair Bolsonaro. Ahora los legisladores están debatiendo otro proyecto de ley para eludir el tope de gastos del país y aumentar los beneficios sociales.
El expresidente brasileño Luiz Inácio Lula da Silva, uno de los favoritos entre los lectores, quiere eliminar por completo el tope fiscal y revisar el marco presupuestario actual para implementar uno nuevo.
TENSIÓN EN LOS PRECIOS DE LOS ACTIVOS
“Hay muy poco apetito por la austeridad fiscal… lo que indica un entorno en el que es probable que los precios de los activos brasileños permanezcan bajo presión”, dijo Kimberley Sperrfechter, economista de mercados emergentes de Capital Economics.
Si bien el real brasileño ha perdido algunas de sus ganancias recientes y podría debilitarse aún más debido a la relajación fiscal, no está en la agenda una escalada al tipo de drama cambiario que ha causado grandes trastornos en el pasado.
La agresiva campaña de alza de tasas del Banco Central de Brasil, que totalizó 1.125 puntos básicos desde el año pasado, ha sido uno de los pilares de la estabilidad financiera del país. Pero el banco ahora se acerca al final de su ciclo de ajuste, lo que podría aumentar la incertidumbre.
En México, el banco central todavía tiene cierto margen para endurecer la política, según la mediana de las estimaciones de la encuesta. Esto ayuda a anclar el pronóstico económico del país, con pocos cambios desde el trimestre anterior.
Se espera que el PIB crezca un 1,8 % este año y un 1,9 % en 2023, ligeramente por debajo de las estimaciones de la encuesta de abril de 1,9 % y 2,1 % para 2022 y el próximo año, respectivamente. Sin embargo, las expectativas con respecto a la economía mexicana siguen siendo moderadas.
Las débiles perspectivas de inversión y la creciente rigidez estructural seguirán afectando la actividad a mediano plazo, dijo Moody’s Investors Service, que rebajó la calificación crediticia de México en un escalón la semana pasada.
Pero todas las amenazas a las economías más grandes de América Latina se están materializando peligrosamente en Argentina, donde la repentina renuncia a través de Twitter de un ministro de Hacienda incapaz de lidiar con grandes desequilibrios desencadenó una crisis este mes.
Bajo las condiciones tormentosas actuales, “esperamos que la inflación aumente aún más en 2023”, dijo Isaias Marini, economista de la consultora Econviews. “Podría ralentizarse hasta fines de 2024 siempre que se implemente un plan de estabilización creíble”.
(Para otros artículos del Estudio Económico Mundial de Reuters:)
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